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沒有證據顯示中國正認真研究將手上美債倒向市場
  Joy 2019-06-01 09:33:06 9418
選擇拋售規模如此龐大的資產,可能造成全球市場大地震,推動利率飆高,并使全球前兩大經濟體間的緊張關系拉高至前所未見的程度,因此這常被稱為是“核武選項”。

【友財網外匯資訊】-金融市場擔心,中美貿易戰可能促使中國選擇把1.1萬億美元的美債持倉當作武器,藉以對特朗普政府開征進口關稅進行報復。


沒有證據顯示中國正認真研究將手上美債倒向市場


選擇拋售規模如此龐大的資產,可能造成全球市場大地震,推動利率飆高,并使全球前兩大經濟體間的緊張關系拉高至前所未見的程度,因此這常被稱為是“核武選項”。


中國縮減美債持倉已經有一段時間,不過多數分析師認為積極縮減持倉的可能性極低。沒有證據顯示中國正認真研究將手上美債倒向市場。


以下為中國持有美債倉位的一些觀察重點:


*中國到底持有多少美債?*


中國大概在10年前擠下日本,成為全球持有美國政府債券最多的國家。


根據美國財政部數據,3月底止中國持有超過1.12萬億美元美債;日本持倉規模緊追在后,為近1.08萬億美元。


中國2013年末時的持倉量觸及1.32萬億美元的高位,此后下降約15%。3月時中國持倉量降至約兩年最低。


由于美國需要穩步發行債券來為不斷增長的聯邦預算赤字提供資金,所以中國所持美債比例以更快速度下降。


在美國16.18萬億美元未償還公債中,中國持有約7%,低于2011年時的峰值14%,并創下14年來最低水準。中國的持倉比例僅低于美聯儲,后者持有2.15萬億美元公債,占比為13.5%。


美國在2017年12月大幅減稅后,預計公債發行將繼續加速,這樣中國持倉占比可能會進一步下降。


*中國為什么持有如此之多的美債?*


作為美國和全球其他國家的凈出口國,中國有超過3萬億美元的全球規模最大的外匯儲備。其中多數是通過1990年代初以來對美持續貿易順差積累的美元儲備。


對中國來說,美國公債市場就是這些美元的一個天然存放處。迄今為止,美國公債市場是全球最大、流動性最強的安全資產池。


而且自2007-2009年金融?;岳?,美國公債收益率一直高于日本、德國等其他大型發達經濟體發行的債券,這也增強了其吸引力。


*若中國出售美債,將給美國帶來怎樣的風險?*


大部分分析師認為,中國大規模賣出美國公債將擾亂美國公債和其他市場。


供需平衡突然變化將壓低美國公債價格、并推高收益率,導致美國政府借款成本上升。


另外,由于美國公債收益率是美國消費者和企業信貸的一個參照指標,從公司債到住房抵押貸款的各種利率將會上升,可能導致經濟放緩。


這樣的突然變動也將破壞全球投資者對美元作為全球首選儲備貨幣的信心。


*拋售美債對中國有什么風險?*


多數分析師認為,中國之所以沒有選擇拋售美國公債,是因為一旦美債價格暴跌,中國手中剩余的美債也會貶值。


同時,中國的人民幣并未完全自由浮動。中方將美債持倉作為穩定人民幣匯率,特別是兌美元匯率的關鍵工具。


一些批評人士指責中國用美國公債以及其他貨幣儲備壓低人民幣匯率,以便提升出口競爭力。但允許本幣貶值過多有可能產生其他問題,比如外資出逃。


如果人民幣兌美元大幅貶值,可能迫使北京方面出手支撐匯率,這或許就意味著出脫更多美債持倉。2016年時,中國的美債持有規模在當年5-11月期間減少了約2,000億美元,當時正值人民幣因為中國經濟憂慮而貶值。


美國經濟若有風吹草動,最后也都會影響到中國,因為美國是中國將近五分之一出口產品的目的地。


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