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交易員試圖利用均值回歸策略 在油價大跌后買入期貨合約
  Joy 2019-08-10 09:33:30 3590
近月交割的布蘭特原油期貨上周四下跌逾7%,這一跌幅相當于1990年以來日波幅均值的逾三個標準差。油價單日跌幅為2016年2月以來最大,當時油價仍接近略高于每桶30美元的周期低點。

【友財網外匯資訊】-油價在上周大跌后持續下行,凸顯出交易員試圖利用均值回歸策略、在油價大跌后買入期貨合約的風險。


交易員試圖利用均值回歸策略 在油價大跌后買入期貨合約


近月交割的布蘭特原油期貨上周四下跌逾7%,這一跌幅相當于1990年以來日波幅均值的逾三個標準差。


油價單日跌幅為2016年2月以來最大,當時油價仍接近略高于每桶30美元的周期低點。


但如果一些交易員期望油價在暴跌后能夠實現大幅度的短線反彈,他們就要失望了。


近月合約價格周五僅反彈2.3%,然后周一又跌3.4%,目前報價仍低于上周四收盤價。


經驗表明,價格往往會在大跌后的幾天略微反彈,因此這是可利用的交易策略,但漲幅往往較小且高度不確定。


低吸買盤有風險,因為預期回報相對較低且虧損可能性較大。


*油價崩跌*


自1990年以來,在總計7,500個交易日中,近月期貨價格總計有44天跌幅在7%或以上,包括上周四。


迄今單日最大跌幅發生在1991年1月17日,當時受第一次海灣戰爭影響,油價暴跌近35%。


1991年1月的跌勢是一次極端的個例(排名第二的最大百分比跌幅不超過14%),所以在次之后的研究分析都會將之排除在外。


在油價出現7%或更大的跌幅之后,通?;嵩謁婧蠹溉輾吹?,平均總反彈幅度約為3.5%。


此類漲幅大多出現在油價大跌后的最初6-7個交易日中,10-20個交易日內就會基本消失。


大跌后的最初10個交易日中,油價上漲的情況略多于進一步下跌,不過超出的幅度很小,而且在大約15天過后漲跌機率幾乎相等。


大跌后的反彈一般幅度很小而且轉瞬即逝,在此之后油價大多會繼續走低。


若油價下跌幅度較小,比方說在一天內下跌5%或3%,那么之后的反彈也會更加微弱和短暫。


*逢低買入*


市場評論人士經?;嵐訓ト沾蟮呤潑枋鑫確從?,并作為波動過大的例證。


但如果這種說法完全正確,油價就應該在隨后幾天強勢向均值回歸;但歷史經驗告訴我們,這種效應十分微弱。


許多次的價格大跌似乎都是對新消息作出的反應。這些消息會對交易員的預期產生重大而持久的影響。


這些新消息可能有關生產和消費、或者其他交易員的倉位變化,或兩者兼而有之。


因此新消息或許可以成為基本面改變后出現價格波動的原因,就連表面上無法解釋、由倉位變化觸發的閃崩也有了解釋。


上周四大跌后,指標布蘭特原油價格最初的反應證實了這一模式。


美國總統特朗普8月1日宣布決定對中國加征新一輪關稅,雙方貿易戰急劇升級。


交易商認為,美中貿易戰升級使得美國乃至全球經濟更可能陷入衰退,這為周四價格下跌提供了解釋。


期貨價格上周五小漲,至少有一些戰術交易員尋求從非常短暫的反彈中獲益,盡管漲幅低于平均水平。


但價格在周一和周二再次下跌,因起初的反彈走勢消退,交易員關注焦點重新回到高企的經濟衰退風險上。


油價大跌走勢與公債收益率、利率期貨合約和股市表現一致,這些都意味著,由于貿易緊張情勢加劇,現在出現經濟衰退的可能性要大得多。


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