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滬深300指數今年上漲近30% 僅有約1/3的股票跑贏指數
  錢勁 2019-10-04 11:48:25 3204
彭博數據顯示,今年以來滬深300指數上漲近30%,僅有約1/3的股票跑贏指數;對股指上漲貢獻最大的10只股票合計貢獻了股指漲幅的逾50%,主要包括金融、白酒、醫藥和科技股。

【友財網外匯資訊】-今年中國股市資金“抱團”之風盛行,消費和科技股輪流引領大盤上漲,礦業等周期股黯然失色。問題在于,這個愈發擁擠的市場,高歌猛進之路還能走多遠?


滬深300指數今年上漲近30% 僅有約1/3的股票跑贏指數


彭博數據顯示,今年以來滬深300指數上漲近30%,僅有約1/3的股票跑贏指數;對股指上漲貢獻最大的10只股票合計貢獻了股指漲幅的逾50%,主要包括金融、白酒、醫藥和科技股。相比之下,在美股標普500指數中,今年跑贏基準的股票超過一半,對股指驅動最大的10只股票僅貢獻了32%。


資金擁擠在個股漲幅中也可見一斑。在今年滬深300指數成份股中,漲幅最大的前10悉數被金融、科技和主要消費股占據,除了次新股華林證券漲逾380%之外,其他9只股價均已翻倍。


在中國經濟放緩、A股投資者“機構化”的背景下,業績穩健的消費、科技等成長股深受青睞,成長股相對于地產、原材料等周期股的估值溢價達到了至少十四年來的最高。瑞信在上周的報告中調降中國A股至平配,并提高能源、保險和原材料股配置,原因之一是結構性增長板塊估值高。


以5G為例,市場對產業鏈前景有高業績預期,“但是預期打得比較滿,后續超預期的概率就比較低,一旦不及預期,就有回落的風險?!憊と治鍪λ镎髦賦?,任何盈利意外、資金面收緊等都會成為抱團結束的契機。


高盛也在上周的報告中指出,資金高度擁擠加強了資金重倉股趨勢扭轉的風險,盡管這種調整可能只是短期的。


*經濟“新老轉換”*


中國股市核心資產抱團,在中金看來,這順應了中國經濟結構的新老轉換。中金在22日報告中稱,核心資產整體未出現大幅高估;優質新經濟龍頭公司代表了中國消費與產業升級的未來趨勢,仍是中長期看好的方向。


珩生資產管理公司基金經理戴明也認為,在市場利率下降的時候,優質資產的估值還是會小幅抬升。不過,他指出,“資金抱團如果遭遇外部沖擊,風險就會比較明顯,比如未來中美貿易戰繼續升級,那么敏感的科技股就會有所調整?!貝髏韉鼻爸饕鐘邢押徒鶉詮?,但科技股較少,因貿易戰和盈利不確定性更大。


彭博數據顯示,滬深300信息技術指數的預測市盈率為28倍,高于其過去3年均值的25倍;納斯達克100指數的估值僅在20倍;涵蓋白酒、養豬股的滬深主要消費指數預測市盈率近22倍,也較其三年均值略高。


“整體來講,A股市場對于科技和消費給予的估值還是高于全球市場的平均水平,從這一點上來看,收益風險比不算太好?!鄙偈賞蹲使芾砉敬詞既酥芰汲?。


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